2020年前7個月，新冠肺炎疫情主導了鎳價走勢，滬鎳經歷了探底回升的“過山車”式行情。

從宏觀面來看，主因是全球發(fā)達國家疫情逐步進入拐點、以美聯(lián)儲為代表的央行加大貨幣政策刺激、各國逆周期財政政策陸續(xù)出臺等宏觀利好因素帶動大宗商品普遍上漲。

從基本面來看，疫情發(fā)生以來，東南亞疫情導致資源生產受到擾動，菲律賓關停主要鎳礦產區(qū)，印尼亦一再延長緊急狀態(tài)，導致國內港口鎳礦大幅去庫存，缺礦預期漸強。此外，在7月末與供應商的電話會議中，特斯拉CEO馬斯克表達的對未來電池級鎳短缺的擔憂也引發(fā)了炒作資金的熱情。

今年初以來，受疫情、缺礦等因素沖擊，國內部分高成本鎳鐵產能退出市場較為明顯，預計全年產量將下滑11萬噸，但印尼新增鎳鐵生產線有望大幅達產，以彌補印尼禁礦令造成的供應缺口。

據相關機構統(tǒng)計數(shù)據，印尼上半年累計鎳鐵產量達25.42萬鎳噸，中國同期產量為24.99萬鎳噸，印尼實現(xiàn)產量反超。據調研，第三季度印尼鎳鐵產線投產、達產仍較密集，前三季度產量有望達到去年全年水平40萬鎳噸。據相關數(shù)據，2020年1月~5月份，中國進口鎳鐵127.8萬噸，同比增長93.7%（其中從印尼進口106.4萬噸，同比增長139.3%），預計隨著中資鎳鐵企業(yè)投放的進一步加速，下半年產量有望持續(xù)釋放。

展望下半年，隨著中國和主要發(fā)達國家在疫情控制、疫苗研制等方面不斷取得進展，疫情對鎳價影響的權重將下降。從基本面來看，8月以后東南亞鎳礦供應的大幅釋放以及不銹鋼需求的持續(xù)萎靡或將令鎳市在下半年震蕩承壓。